然而近期我們過多地關注了產業基本面，大費周章地和大家宣傳成材的區域差異性有多大，需求有多糟糕，對未來可能出現的鋼廠端的集體行動進行了暗示與明示，都止不住資金面已經在反復布局、洗割盤面。我們決定繼續講基本面，而且是鐵礦石的基本面的一個小點：塊礦溢價。

今年的塊礦溢價，似乎就沒硬挺過，最硬的時候發生在今年的3-4月份，而7-12月基本上處于0.1美金的范圍在掙扎。塊礦的使用，一方面和焦炭的價格息息相關，另一方面和是否進行限產尤其是燒結限產有很大關聯，當然最重要的還是鋼廠的利潤在決定配礦的一切“邏輯”。

7-12月的塊礦溢價難以起色，最重要的原因就是鋼廠利潤收縮的情境下焦炭價格比較硬，加上采暖季沒有限產，鋼廠根本不缺燒結礦，也不缺大把的國內外精粉，進口球團反而價格太高不受待見。

我們認為從當下節點到明年開春后，除非焦炭價格“去火”，鋼廠利潤改善，否則塊礦溢價還是不太有反彈的空間。