一、價格變化

*PB粉-超特粉價差以日照港基準;

*內外礦價差以唐山到廠價格為基準的干噸度價差。

本周鐵礦石現貨市場價格周初大幅拉漲，周中持續走弱，截止發稿進口礦港口現貨62%澳粉指數472，環比上周小幅上漲5；62%澳粉指數報66.25環比上周下跌0.7，整體價格呈小幅下跌趨勢。

因環保政策加碼實施，疊加周末成材、焦炭提價刺激，周一開盤鐵礦石期貨大幅拉漲，港口現貨貿易商報價大幅上調5-15元/噸，但鋼企整體接受度一般，觀望為主。周中價格回落，鋼企詢盤增加，成交放量，補庫基本完成，臨近五一假期，近兩個交易日港口現貨成交量價雙雙轉弱。遠期現貨市場成交活躍度尚可，但鋼企采購積極性差，成交多以貿易商為主，主流粉礦溢價連續走低，昨日市場雖有大量成交，但市場高價認可度低，鋼企詢盤積極性未見好轉。

①    華東市場

本周山東區域進口礦現貨市場價格先揚后抑，市場成交尚可。

截止發稿前，青島港PB粉 455元/濕噸，周環比跌3元/濕噸。本周受五一小長假鋼企補庫影響，市場整體成交尚可；從成交品種來看,隨著鋼廠利潤快速修復放大，PB粉仍然是鋼廠的寵兒，前期成交低迷的金布巴粉成交轉好，主要原因部分山西鋼廠在搭配金布巴粉作為燒結用料，鋼廠反饋62%金布巴粉跟PB粉價差在40以上時候就可以考慮金布巴使用，少量配礦對燒結產量不會有太大影響，且能降低燒結成本；此外，塊礦資源領跌現貨市場，從本周最高595元/濕噸跌到今日575元/濕噸價格，粉塊價差收縮，筆者了解原因有以下兩點，其一，港口塊礦資源充裕，PB粉資源反而經歷近期消耗之后，整體資源供應量在收縮；其二，鋼廠反饋，塊礦價格不如燒結礦性價比高，故降低了部分塊礦的入爐比例，增加燒結礦比例；因此，粉塊價差或將繼續收縮。

②    華北市場

本周華北區域鐵礦石價格較上周小幅下跌，成交有所縮量，其中曹妃甸港中高品粉下跌7元/噸，低品粉價格下跌3-5元/噸，塊礦價格持穩。

華北區域鋼廠本周采購積極性尚可，采購量較上周增加，據不完全統計，樣本內鋼廠有92%的鋼廠進行了采購，采購量較上周增加5.7萬噸，采購品種以主流用礦為主，PB粉、金步巴粉、混合粉詢盤稍有增加，紐曼粉、卡粉詢盤減少。此外據調研部分鋼鐵企業，部分鋼廠于昨日收到以下通知：27日至30日，我市受不利于污染物擴散條件影響，中層升溫明顯，近地面濕度增加，出現逆溫，有中度污染過程，局地可能出現重度污染，首要污染物為O3和PM2.5，請各企業積極做好生產和運輸準備，以便應對停限產管控。因此在港口資源和鋼廠廠內庫存充足的情況下導致鋼廠后期補庫積極性轉弱，周初調研樣本內鋼廠庫存較上周持穩。

港口庫存方面，曹妃甸港、京唐港兩港情況平穩，進出平衡。日均疏港均為33/34萬噸，后期到港情況較好。但由于近期環保組入住唐山兩港，其中京唐港已經開始執行錯峰運輸，目前已被通知錯峰運輸解除時間待定為4月30日。

③南方市場

本周沿江地區市場整體成交一般，成交價格小幅上漲。有貿易商表示周初鋼廠詢盤情況較好，但周中價格上漲后，鋼廠接受度降低，近期價格有所下滑，目前以底部盤整為主。也有鋼廠表示即使部分鋼廠前期庫存較低，但經過上周以及本周周初的采購，目前大部分鋼廠的庫存都應該是沒有問題的。

經過本周調研了解到，沿江地區大部分鋼廠的庫存都在22天以上，近期隨著天氣好轉，長江封航現象大為減少，資源進江情況好轉，大大緩解了鋼廠對于現貨采購的壓力，港口疏港最近維持較高位置，主要是鋼廠運貨到廠內的量增多。但值得注意的是，目前江內巴西和低品資源缺少的情況還是沒有緩解，據了解后期會有部分資源進江，此現象會有所緩解。周中江蘇當地有受到環保限產影響，部分鋼廠有新增檢修計劃，初步統計預估影響鐵礦石采購量8萬噸/天，基于目前環保形式，預計當地鋼廠檢修計劃會增加。后期預計江內鐵礦石價格會震蕩下行。

二、主要基本面數據變化

*鋼廠庫存和礦山產能利用率兩周更新一次數據

1.供應板塊

上周澳洲、巴西鐵礦石發貨總量2294.0萬噸，環比減少37.7萬噸。澳洲鐵礦石發貨總量為1396.2萬噸，環比減少268.4萬噸，發往中國1281.4萬噸，環比減少124.4萬噸，其中力拓、BHP和FMG發往中國量分別為398.2萬噸減少161.5萬噸、422.3萬噸減少41.2萬噸、349.8萬噸增加24.8萬噸。預計本周發貨總量為1777.6萬噸，其中力拓、BHP和FMG分別為770.4萬噸、566.5萬噸、285.1萬噸。

巴西鐵礦石發貨總量為897.8萬噸，環比增加230.7萬噸。其中淡水河谷發貨量為826.5萬噸，增加220.4萬噸，CSN發貨量為54.3萬噸，增加19.3萬噸。

澳洲方面，上周由于力拓泊位檢修較多，丹皮爾、沃爾科特均有不同程度檢修，澳洲發貨量出現回落，整體回落至偏低水平，略低于前兩年同期，但是澳洲發往中國量減量不大，發往中國量整體處于中等水平，跟前兩年同期相差無幾，分礦山看，力拓下降幅度最大，BHP亦有所下降，FMG小幅增加，分品種看，塊礦、粉礦均出現不同程度下降，高品粉礦中，PB粉下降幅度較為明顯，塊礦中，紐曼塊下降量較多，本周，力拓泊位檢修結束，預計澳洲發貨量將會出現回升。

本周統計全國礦山產能利用率為61.5%，環比上升0.1%，庫存243萬噸，和上周庫存量相比降1萬噸；原口徑產能利用率為43.9%，環比上升1.6%，庫存100萬噸，環比上升7萬噸。本周華東區域環保檢查，產能利用率下降，華北東北區域礦山企業復產，精粉產能利用率整體上揚；華南華北區域精粉庫存下降，精粉整體出貨一般。

2. 庫存板塊

港口庫存方面，本周統計全國45個港口鐵礦石庫存為15908.41，較上周五數據降74.77，較去年同期增2575.66，日均疏港總量278.6，上周五為277.06；其中澳礦9303.82，巴西礦3360.91；貿易礦6348.73；球團221.57，精粉681.27，塊礦2269.34；本周壓港量714.2，上周為813.7（單位：萬噸）。具體來看，華北地區港口到港資源不足，導致庫存有明顯降低，另由于唐山地區鋼廠燒結限產30-50%，對后期需求或造成一定影響；沿江地區港口庫存較為平穩，本周長江口封航解除，但壓港情況未見明顯好轉，預計后期壓港緩解力度仍不明顯；華東地區受上合峰會影響，疏港量已經明顯下滑，港口庫存小幅下降。

鋼廠庫存方面，25日統計64家鋼廠進口燒結粉總庫存2019.53，較上周增13.47，同比去年增加17.78%；燒結粉總日耗62.9，較上周增3.62，同比去年降低10.13%；庫存消費比32.11 降1.73 ，同比去年增加7.61 ；進口礦平均可用天數31天，較上次統計持平。（單位：萬噸）。本周河北部分鋼廠燒結恢復，日耗上升明顯；山東地區由于即將到來的上合會議，可能會對后期運輸造成影響，近期部分小鋼廠現貨采購積極，區域整體庫存有所上漲；山西地區部分大鋼廠以降庫存為主，庫存呈下降趨勢。

3. 需求板塊

調研247家鋼廠高爐開工率78.51%環比降0.35%，同比降10.69%；高爐煉鐵產能利用率77.40%降0.85%，同比降7.65%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產量216.45萬噸降2.36萬噸，同比降21.40萬噸。下周預計9座高爐復產，2座高爐檢修，凈增日均鐵水產能1.43萬噸。

調研163家鋼廠高爐開工率67.68%環比增0.41%，產能利用率75.65%環比增0.16%，剔除淘汰產能的利用率為82.09%較去年同期降8.03%，鋼廠盈利率84.66%持平。

本周河北和東北地區前期例檢高爐陸續復產，江蘇地區受環保影響高爐有進一步關停，此外新疆地區因庫存壓力，較多鋼廠集中性燜爐導致247樣本與163樣本開工率背離。而上周末徐州地區集中性的高爐關停，使得本周鐵水產量出現明顯下降。下周東北和華北仍有部分例檢高爐復產，預計開工率將小幅回升。

綜合以上各因素來看，鐵礦石供給后期環比出現增加趨勢，礦山發貨量五一節后會繼續增加，需求端來看，因環保限產的區域逐步擴大，華東需求后期可能進一步回落，鐵礦石的持續性需求擾動因素增加，鋼企采購積極性降低。因本次假期時間短，整體對鋼企采購節奏影響較小，預計節后市場仍將偏弱震蕩為主。